铜业新疑问：铜价将回升 但何时发生？

 铜生产商和业界观察者说，铜价将从近五年低位反弹。但何时会反弹，成了悬而未解的疑问。

    力拓铜和煤炭部门负责人Jean-SebastienJacques于13-15日在圣地亚哥举行的第十四届全球铜业会议上表示，她对短期铜价前景没那么乐观，不认为铜需求将匹配供应，那至少要等到2017年。这将限制铜价上行空间，直到交易员获得需求增加的有意义的证据。

    然而，其他人士认为，需求超过供应的时间会来得更早。

    英国商品研究所(CRU)铜业研究和策略部门主管VanessaDavidson在上述会议上表示，需求有可能在2015年底超过供应，驱动力来自相对强劲的中国需求。中国国家物资储备局通常会在价格较低时介入市场。同时，伴随着一些短期供应紧张，市场可能在年底就扭转为供不应求的局面。

    VanessaDavidson还指出，因铜价下跌，新的铜矿项目数量在过去六个月出现大幅减少。全球新增铜矿数量4月仅为19个，较去年10月的27个缩减30%。这意味着，在未来数年，供应不太可能像先前预期的那样强劲。

    一些地区现有的铜矿供应业也正陷入动荡局面。提供了全球1/3铜的智利，正遭遇严峻的天气和不断发生的矿工抗议和罢工等挑战。八年罕见的旱情让部分铜产区严重缺水，影响了正常生产。此前，智利国家铜业公司（Codelco）和铜矿商Antofagasta分别平息了矿工和示威者的抗议行为。Antofagasta公司曾称，因用水问题而引发的示威行动令公司减产8500吨。

    尽管企业高管和分析师们都称，由于矿石品位降低，在全球国家联系越来越紧密且推进城市化的进程中需求将增加，铜基本面仍稳固，但铜价持续在低位徘徊。麦格理、巴克莱、花旗均预计，矿山供应中断可能不会导致预期的供应过剩，铜价将因此回升，或者至少企稳。

    CRU集团表示，随着城镇化进程持续推进和电网投资，中国方面的铜需求会直到下一个十年的中途才会达到顶峰。VanessaDavidson称，中国需求将在今年晚些时候缓慢增长，这将支撑因强势美元和油价下跌而造成超卖的铜价。

    并非所有与会者都看好铜价将拥有光明的前景。

    高盛分析师MaxLayton认为，中国钢铁需求在过去半年出现萎缩，铜将是“下一个落下来的鞋子”，“这只是个时间问题。”铜价可能在年底跌至5200美元/吨，下行风险较大。

    此外，铜价大幅震荡已经成为中国对冲基金新的兴趣。麦格理在2月的研报中表示，空头押注集中可以引发极大的影响。中国资金可能是“全球最重要的工业金属价格剧烈震荡背后的推手。”今年1月中旬和2月，铜价曾出现单日暴跌，可能与中国“空铜派”有关。

    华尔街见闻曾提及，英国《金融时报》援引知情人消息称，葛卫东掌舵的中国一家对冲基金——上海混沌投资有限公司是铜价大幅下挫的主要推手。

    但从长期角度看，Jean-SebastienJacques认为：“全球即将步入新的金属时代，铜正是新时代的主角。”现存老矿无法满足发展中国家电力设施对铜的需求：“我认为，十年后将出现持续的供应缺口。”